请完整讲清楚永续合约交易系统的一条核心链路

考察意图

• 考察候选人是否理解永续合约不是单一撮合系统，而是撮合、清算、风控、资金费率和清算兜底共同构成的交易系统。
• 考察能否把业务概念串成事件链路，而不是只背单个名词。

答题思路

1. 先说明永续合约没有到期交割，需要资金费率维持价格锚定。
2. 再按用户下单、前置风控、撮合成交、清算更新、风险检查、强平兜底的顺序讲。
3. 最后强调每个模块的职责边界和系统不变量。

参考答案

永续合约的完整链路可以这样描述：用户提交订单后，系统先做身份、账户状态、余额、杠杆、保证金和价格保护检查。通过前置风控后，订单进入 Sequencer 或订单网关形成确定顺序，再进入撮合引擎，按价格优先、时间优先生成成交。

成交事件进入清算系统，更新仓位、开仓均价、手续费、已实现盈亏、保证金占用和账户账本。之后风险系统会持续使用标记价格计算未实现盈亏、账户权益和维持保证金。如果账户风险过高，系统会先撤销增加风险的挂单、重新计算风险，再进入部分减仓或强平流程。

由于永续没有到期日，资金费率会周期性结算，用经济激励让合约价格长期贴近指数价格。若强平后仍发生穿仓，则由保险基金承接；保险基金不足时才会触发 ADL 或损失分摊。

加分追问

• 撮合解决成交问题，清算解决账户和仓位问题，风控解决系统是否安全的问题。
• 高质量回答要能说出事件流、幂等、账本和强平兜底。